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提到股市投資，許多人五味雜陳。在熊市中受過(guò)傷的人，都說(shuō)股市風(fēng)險(xiǎn)大，碰不得。在牛市賺過(guò)錢且未經(jīng)歷過(guò)熊市的人，認(rèn)為股市是個(gè)提款機(jī)，“我就是股神”。在我看來(lái)，股市沒(méi)有那么悲觀，“一朝被蛇咬十年怕井繩”原本就是心理認(rèn)知的一種缺陷。同樣，股市也沒(méi)有那么樂(lè)觀，在牛市中賺到錢，不算什么本事，風(fēng)來(lái)時(shí)豬也能飛，真正的投資能力體現(xiàn)在，“如何在熊市中不虧大錢，并且經(jīng)過(guò)多個(gè)牛市熊市周期后，還能賺取超出市場(chǎng)平均水平的回報(bào)”。
對(duì)于普通投資者而言，看清楚股市的真面目，我們至少應(yīng)該知道如下三個(gè)事實(shí)：
一、長(zhǎng)期來(lái)看，股市的平均回報(bào)是多少？
以美國(guó)股市為例，過(guò)去150年，美國(guó)股市的年均回報(bào)大概在6%-7%之間。從全球來(lái)看，股市的平均回報(bào)在5%左右。根據(jù)我個(gè)人的研究，中國(guó)股市自1992年以來(lái)，年均回報(bào)應(yīng)該在3%附近，除去通貨膨脹有可能是負(fù)回報(bào)。這就不難理解，為何每年收益率超過(guò)15%，即可成為投資大師，如沃倫·巴菲特、彼得·林奇等。由此可見(jiàn)，股市不是一個(gè)能夠讓人一夜暴富的地方。擁有“一夜暴富”的心態(tài)，可能是導(dǎo)致你快速破產(chǎn)的根源，想想2015年的股災(zāi)吧，放棄任何暴富的幻想，是投資股市的前提。
二、為什么業(yè)余投資者沒(méi)辦法在股市里賺到錢？
長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)余投資者根本沒(méi)辦法在股市里賺錢，根據(jù)中登公司提供的數(shù)據(jù)，散戶在股市里存活的平均時(shí)間約為5年，大概每年虧損20%，5年基本虧光。理解這件事可以從兩個(gè)角度去看，首先，根據(jù)常識(shí)，業(yè)余投資者和專業(yè)投資者的區(qū)別，如果乒乓球業(yè)余選手和專業(yè)選手之間的區(qū)別，不管業(yè)余投資者打得多好，在專業(yè)選手面前都是小兒科，不堪一擊。其次，從具體要素來(lái)看，無(wú)論是從投入精力、資金實(shí)力、信息解讀能力、交易和操作能力等，業(yè)余投資者都不可能和職業(yè)投資者同日而語(yǔ)，虧錢是必然結(jié)果，賺錢才是意外的結(jié)果?！咎貏e聲明：本人絲毫沒(méi)有冒犯散戶的意圖，只是根據(jù)概率進(jìn)行分析，不排除有個(gè)別業(yè)余投資者通過(guò)修煉，達(dá)到甚至超過(guò)專業(yè)選手，只是這種人所占比例較低】。
三、投資股票的利潤(rùn)來(lái)自哪里？
股票投資的利潤(rùn)來(lái)自現(xiàn)金分紅和股價(jià)上漲，由于現(xiàn)階段中國(guó)股市分紅率少得可憐，所以主要利潤(rùn)來(lái)自股價(jià)上漲。股價(jià)上漲背后有兩個(gè)因素決定，一是利潤(rùn)增長(zhǎng)，二是估值提升，前者是賺企業(yè)的錢，后者是賺市場(chǎng)的錢。賺企業(yè)的錢需要看懂行業(yè)和企業(yè)的商業(yè)模式，賺市場(chǎng)的錢需要看懂經(jīng)濟(jì)周期和洞察人性。賺企業(yè)的錢和賺市場(chǎng)的錢都不容易：1、好的企業(yè)畢竟很少，而且企業(yè)從小漲大需要很長(zhǎng)時(shí)間，而且中間有很多波動(dòng)。多數(shù)投資者喜歡賺快錢，而且不愿意承擔(dān)波動(dòng)。2、賺市場(chǎng)的錢，就是假設(shè)自己比市場(chǎng)聰明?？杀氖牵@種假設(shè)在99%的情況下是錯(cuò)的，某種意義上講，這種假設(shè)本身就是愚蠢的表現(xiàn)。
我們認(rèn)為，投資是一項(xiàng)事業(yè)。其精髓和核心在于，追求最佳的收益風(fēng)險(xiǎn)比。也就是說(shuō)，無(wú)論投資任何標(biāo)的，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)損失一定要小于所獲得的機(jī)會(huì)收益。高風(fēng)險(xiǎn)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)低收益、高風(fēng)險(xiǎn)低收益都不應(yīng)該是我們追求的目標(biāo)，我們唯一追求的目標(biāo)是“低風(fēng)險(xiǎn)高收益”的品種。
【薛冰巖介紹：中山大學(xué)嶺南學(xué)院金融本科、北京大學(xué)匯豐商學(xué)院EMBA。現(xiàn)任深圳市晟泰投資管理有限公司總裁、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理，崇尚理性投資和價(jià)值投資理念，以基本面為基礎(chǔ)進(jìn)行投資決策。聯(lián)系方式：電郵1458681231@qq.com，微博：http://weibo.com/xuebingyan2011，微信號(hào)：冰巖話投資?！?